每日金評

外匯走勢：

週一美元指數延續跌勢，一度創一個半月新低至90.72，跌幅約0.17%。日內建議關注 美國3月耐用品訂單月率初值。目前市場預期為2.5%，有望在短線給美元提供支撐；但本周還需關注美聯儲利率決議和美國一季度GDP等資料。技術面來看，匯價短線仍有進一步下行風險，關注2月24日高點90.43附近支撐。儘管華爾街大多數人在1月份預期美元走軟，但隨著美國國債收益率的攀升和加息預期的出現，這個全球儲備貨幣走俏，使投機性基金急於回補300億美元的淨空頭頭寸。本月情況更不理想，美元現貨指數下跌近2％。美聯儲本周的政策評估可能會給空頭施加壓力，先前一直堅決反對鷹派的預期。隨著全球努力擺脫新冠疫情相關限制造成的嚴重經濟影響，美國接種疫苗的公民人數比任何其他國家/地區都多。加上拜登政府數以萬億美元計的財政刺激措施和美聯儲容許通貨膨脹偏高，這刺激了PineBridge Investments等機構預測美元將進一步上漲。新加坡PineBridge的投資組合經理 Omar Slim說，一旦通貨膨脹有些回升，美國國債收益率可能再度走高，其與其他國債收益率的利差將支援美元。我們的看法是，美元今年將繼續保持強勢傾向。美國10年期國債收益率今年飆升超過 80個基點，升至今年3月的1.77％，是疫情大流行爆發前的最高水準。儘管該收益率上週五已回落至1.56％，但仍遠高於今年低點0.90％的水準。歐洲疫情控制良好本周支撐歐元。歐洲方面疫情控制似乎更加有利，緩和了一部分市場的擔憂情緒。有報導顯示，歐盟新冠疫苗接種終於迎來期待已久的井噴式增長，加大了人們對歐洲控制住疫情、經濟重新開放早於預期的希望。歐洲本月迎來了這一拐點，德國疫苗接種力度幾乎加倍，一方面疫苗供應增加，另外是德國決定讓全科醫生在常規辦公室進行接種。法國、義大利和西班牙也遵循了類似軌跡。歐盟克服了多個障礙，包括阿斯利康疫苗交付延遲，一些疫苗引發血栓等健康問題。本月初，強生暫停疫苗交付，歐盟藥物監管機構後來稱利大於弊，週二時又恢復了交付。疫苗接種步伐加快，對歐盟各國政府是個可喜的進展。第一季度歐盟的疫苗接種停滯不前，落後於英國和美國，且由於疫情捲土重來，再度實施了更嚴格的封鎖措施。現在，隨著疫苗接種力度加快，歐元區或許終於能夠終於告別惹來爭議的“時而放開時而封鎖”的日子，安心地讓經濟恢復增長。歐洲央行維持貨幣政策不變，指出中期前景更樂觀。歐洲央行22日決定維持主導利率和購債計畫不變，並指出中期經濟前景更為樂觀。歐洲央行當天發表公報說，歐元區短期經濟前景仍然被新冠疫情反彈、疫苗接種的不確定性所拖累，但近期圍繞經濟增長前景的中期風險更趨平衡，預計今年歐元區經濟將出現強勁反彈。相關調查及資料顯示，歐元區經濟可能在第一季度再次收縮，但第二季度將出現增長。歐洲央行認為，由於短期供應受限和需求復蘇，預計今年通脹壓力將有所增加，但受制於工資上漲乏力以及歐元升值等因素，總體價格上漲水準仍然有限。此外，歐元區融資條件最近較為穩定，但仍存在融資條件惡化的風險。因此，歐洲央行決定維持現行超寬鬆貨幣政策立場。歐洲央行在3月貨幣政策會議上決定，繼續實施總規模為1.85萬億歐元的緊急資產購買計畫，並利用該計畫實施的靈活性在今年第二季度顯著加大購債力度。

黃金：

月26日亞洲時段，現貨黃金小幅上漲。儘管美國經濟資料強勁，不過黃金多頭受到四大利好因素的支撐，只要能守住1750一線，多頭仍有望漲向1800一線。週一（4月26日）亞洲時段，現貨黃金小幅上漲，交投於1778附近，美元指數小幅下跌。上週五（4月23日）強勁的經濟資料令黃金跌去0.38%，美債收益率的上漲進一步拖累了金價走勢，不過黃金背後仍有諸多利好因素支撐，包括美元、比特幣走勢的疲軟、印度和日本疫情惡化、ETF持倉流出放緩等等。本周華爾街分析師仍然看好黃金走強或震盪，散戶們堅定看漲，技術面黃金只要守住1750一線，金價仍保留挑戰1800的可能。本周重點關注美聯儲利率決議及歐美一季度GDP資料。

基本面利空

HS Markit上週五公佈，製造業和服務業綜合採購經理指數初值從前月的59.7升至62.2，創下2009年以來最高水準。讀數高於50表示增長。資料顯示，抗疫限制措施的放鬆及強勁的銷售正推動企業活動加速增長，包括與國內工廠簽訂單的創紀錄增速。但是，供應短缺和運輸挑戰使製造商滿足需求的努力被複雜化，同時還推高了材料成本。週五公佈的政府資料顯示，美國3月新建住宅折合年率銷量上升20.7%至102萬套，該資料超越所有經濟學家的預估，此前一個月上修後為84.6萬套。惡劣的天氣在2月份推遲了購房者的行動，而且可售房源短缺也阻礙了購買。鑒於借貸成本儘管近幾周有所回升但仍處於歷史低位附近，並且隨著疫情仍在繼續，民眾對更多空間的需求仍然強勁。黃金時事通訊編輯Brien Lundin表示，這樣正面的資料足以令人訝異到推升收益率，因此黃金走跌。10年期美債收益率上週五上漲1.24%，經濟資料的強勁提振了收益率的上漲，交易員也在評估美國總統拜登新稅收計畫的政治前景以及美聯儲的政策走向。美國財政部本週一和週二將標售總計1830億美元的兩年期、五年期和七年期公債，標售情況將顯示市場對美債的胃納。

基本面利多

比特幣創下近兩個月來最大單周跌幅，有關拜登可能提高美國富人資本利得稅的報導加劇了比特幣波動性。上週五出現的新一輪拋售推動比特幣盤中最多下跌7.9％至47525美元，擊穿100日移動均線。華爾街分析師警告稱，比特幣可能進一步下挫。上周比特幣累計跌幅16.24%，是2月末風險資產大範圍下跌以來的最糟糕時期。即使是過去幾天上漲的數位貨幣，比如乙太幣和狗狗幣週五也掉頭下挫。比特幣作為黃金在避險領域強勁的競爭對手，它的下跌將有利於黃金的走強。上週四印度單日新增病例刷新全球記錄，而上週五這一數字進一步攀升到332730例。該國現在是全球疫情第二嚴重的國家，累計確診總數超過1600萬，僅次於美國。過去24小時，印度病例數激增349691個，連續第四天創下紀錄新高。德里與印度各地醫院在醫療用氧氣與病床用罄後，已開始拒收病患。日本首相菅義偉宣佈，從本周日至5月11日，東京，大阪和另外兩個縣進入疫情防控緊急狀態，這是日本政府迄今為遏制冠狀病毒感染而採取的最嚴厲舉措。經濟學家們認為，嚴格的防疫措施甚至可能將日本拖向雙底衰退。上述緊急狀態令將覆蓋東京，大阪，京都和兵庫縣，這幾個地區人口數量約占日本四分之一。目前距離東京奧運會僅三個月，日本正在努力撲滅疫情火苗。該國1.26億人口只有不到2％接種了疫苗，遠遠落後于許多發達經濟體的接種率。分析師認為，日本和印度新增確診人數激增，削弱了全球經濟復蘇預期，拖累本周債券收益率，從而有利不孳息的黃金。我們預期下半年ETF資金會轉為流入，且金價再次上漲。畢竟，黃金的環境顯然一片光明，因為美聯儲也堅持長期超寬鬆貨幣政策，債券收益率和美元應該會自年中開始回落，所以屆時阻力就會變成助力。德國商業銀行預期，今年年底之前黃金可以上漲至每盎司2000美元。上週五美元再度大跌，創逾一個半月新低。經濟資料的強勁令避險美元遭到一定的打擊，不過美元的疲軟對金價有利。

本周重要資料前瞻

週一歐洲時段，投資者重點關注德國的IFO商業景氣指數。據德國聯邦經濟部官方網站資訊。德國聯邦經濟部公佈月報稱，受持續限制措施影響，今年一季度德國經濟或陷入衰退。考慮到全球經濟復蘇和疫苗接種逐步展開，政府預計經濟將在今年開局疲軟之後逐步回暖。近期在中美兩國經濟大幅走強及歐洲整體疫情緩和的情況下，資料可能小幅走強。

週二關注日本央行利率決議及美國諮商會消費者信心指數。日本央行此次將提出最新的季度預估資料，料將鞏固外界對於央行在可預見的未來中維持大規模刺激措施的預期。消息人士稱，日本央行料將調降本財年的通脹預估，以反映移動通訊費率調降，這凸顯出央行要消除僵固通縮心態所面臨的挑戰。他們說，由於出口強勁，日本央行對於經濟的看法可能較為樂觀，但可能警告最近新冠疫情反彈會抑制消費。消息人士稱，日本央行還將首次發佈對2023財年的預估，料將顯示通脹率徘徊在1%左右。

週四淩晨公佈的美聯儲利率決議將是重中之重，市場預期美聯儲決議會維持利率和政策不變，對於進來市場上激增的升息預期，美聯儲官員們近期的講話一直都表示謹慎，並表示繼續維持寬鬆的政策。美國近期經濟資料表現強勁，顯示復蘇勢頭良好，投資者將關注美聯儲主席鮑威爾是否仍然維持鴿派立場。

目前市場普遍預期，他將呼應歐洲央行行長拉加德的發言，拉加德上週四宣佈維持購債速度不變，並保持利率在史上低點。果真如此，鮑威爾的談話將打壓收益率和美元。

週四週五將出爐歐美一季度GDP資料，歐美經濟可能都將有所提振，這將打擊市場尋求黃金避險的情緒。第一季度經濟，美國被看好，主要原因有二：第一、美國通過了1.9萬億美元的經濟刺激計畫，直接導致了消費者手中，有了更多的資金，用於生活日常開支。第二、對疫情的積極樂觀預期，消除了對阻止經濟增長因素的干擾。

      歐洲知名研究所預測報告表示，受疫情影響，預計一季度歐元區GDP將延續負增長，環比降幅約為-0.4%左右。自二季度起，經濟有望轉為正增長，預計二、三季度將環比分別增長1.5%和2.2%。在通脹方面，受需求及大宗商品價格帶動，通脹壓力將逐步增大，預計一至三季度歐元區通脹率將分別為1.1%、1.8%、2.1%。

原油

週一（4月26日）亞洲時段，美原油徘徊于61.95美元附近；油價上週五收盤走高，受助於美國和歐洲經濟資料利好，市場憧憬隨著經濟增長加快及封鎖解除，石油需求將復蘇，但對印度第二波疫情肆虐的擔憂抑制漲幅。全美新冠疫苗接種率正在下降，疫苗生產面臨挑戰，或表明復蘇不容樂觀，不利於油價上漲

今日市場熱點：

20:30 美國3月耐用品訂單月率初值(%)

現貨黃金幅度: 1770 - 1800

阻力位：1790 - 1800

支持位：1770 - 1750

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點。對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

电话：(852)-8100 2111

传真：(852)-3702 0739

• ○ 美國獨立紀念日假期交易時... 2025-06-27
  親愛的客戶:茲因2025年7月4日(星期五)為美國獨立紀念日假期，本公司之貴金屬交易時間將更改如下：日期市場開市收市20

• ○ 調整利息通知... 2025-03-26
  从2025年3月27日（星期四）零时零分起貴金屬 LLG 過夜利息調整爲：買入：-6% 賣出：3%敬希垂注