每日金評

外匯走勢：

週四(9月2日)美元指數跌0.31%至92.22，為8月5日以來最低水準，雖然首次申領失業救濟人數略超預期，但美聯儲鴿派信號帶來的風險偏好情緒還在繼續。交易員等待週五公佈更多資料，包括8月非農就業報告。美國上周初請失業金人數下降，裁員人數降至24年來最低。然而，最近幾周新冠病例不斷上升威脅到經濟復蘇，使美聯儲無法撤走其大規模刺激計畫。資料比預期的要好，但不足以改變任何人對正在發生的事情、或縮減購債步伐或週五數據的看法。它剛好在預估範圍內。他們已經明確了自己的立場，他們說，除非情況急轉直下，否則他們今年將開始縮減購債，所以除非某個月，或者可能是幾個月的就業資料遠遜預期，否則他們不會推遲縮減購債。其他資料顯示，美國7月工廠訂單增加，儘管供應受限，且支出趨勢從商品轉向服務，但企業設備支出仍保持強勁。週五的非農就業資料將為美國勞動力市場的強勁力度以及美聯儲何時開始縮減資產購買提供更多線索。Markit服務業PMI和ISM服務業數據也將於週五發佈。近期美國經濟資料低於預期，如果週五就業報告令人失望，美元可能會進一步下跌。

歐元兌美元漲0.3%至1.1875，盤中觸及近1個月高位1.1876，受止損盤以及交叉相關買盤提振，且週五就業報告發佈前出現空頭回補。本周公佈的其他資料顯示，8月歐元區通脹率升至3%，推動歐元升至8月4日以來的最高水準。週四公佈的資料顯示，該地區製造業依然強勁，但供應鏈問題推高了價格。

英鎊兌美元漲0.46%至1.3833。美元兌日元跌0.06%至109.94，受到歐元兌日元模型買盤支撐，因美國股市上漲；歐元兌日元漲0.2%至130.53，為一個多月以來的最高水準。

隨著油價大漲，美元兌加元跌0.53%至1.2553，創8月16日以來新低；8月31日低點1.2569是近期支撐位。

黃金：

週五（9月3日）亞洲時段，現貨黃金持穩於1809附近。週四（9月2日）金價小幅下跌，主要因為初請資料降至疫情以來新低，給金價帶來一定的壓力，但即將出爐的非農資料給金價帶來很大的不確定性，使得空頭不敢大舉入場。日內關注8月非農及ISM非製造業PMI，這兩個資料都可能表現疲軟，金價或有上行的機會。

基本面利空

隨著經濟復蘇，美國上周首次申請失業救濟人數降至疫情爆發以來新低。勞工部週四發佈的資料顯示，截至8月28日的一周，首次申領常規州失業救濟的人數減少1.4萬至34萬人。接受調查的經濟學家預期為34.5萬。截至8月21日當周，持續申請失業救濟人數降至270萬。得益於更廣泛的經濟重啟和對勞動力的需求上升，首次申領失業救濟人數幾個月來持續下降。即便如此，與疫情爆發前的水準相比，申領失業救濟人數仍然較高，快速蔓延的德爾塔變異株給經濟前景注入了不確定性，未來仍存在裁員風險。最近的疫情反彈已經開始影響消費者的行為。高頻資料顯示航空旅行，餐廳和酒店等服務業需求疲軟。展望未來，隨著全國各地兒童重返學校上課，秋季勞動力市場可能受到影響，尤其是在疫苗接種率較低的地區。美國股市週四標普500指數和納斯達克指數收盤再創紀錄新高，道指小幅上漲，大宗商品價格走高扶助能源股回升，最新的就業資料令投資者對手中的現有頭寸高枕無憂。道指漲0.37%，標普500指數升0.28%，納指漲0.14%。美國股市在過去幾周屢創紀錄新高，因強勁的企業財報季和美聯儲持續支援經濟的希望支撐了市場信心。投資者會通過這樣的視角來評估每一項新出爐的資料，即它是否會促使美聯儲儘早縮減購債規模。“我感覺有時我們在解讀形勢方面過於用力，而美聯儲在(縮減購債)問題上溝通得相當好。”他指出，美聯儲仍在年底左右開始縮減購債的軌道上。週四公佈的資料顯示，上周初請失業金人數下降，不過市場焦點仍放在週五公佈的勞工部月度就業報告上，報告將為美聯儲本月稍晚的政策會議奠定基礎。法國巴黎銀行股票和衍生品策略部門美國主管“只有看到就業資料遠超預期或遠遜預期，才能真正改變人們的想法。”“投資者要麼屬於認為通脹不會發生的重新正常化陣營，要麼屬於認為通脹會持續存在。實際上，對投資者和美聯儲來說，起作用的不是一個單一的資料點，而是一系列資料超過或遜於預期。”9月3日黃金ETFs資料顯示，截止9月2日全球最大的黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量998.52噸，較上一交易日減少1.74噸，為2020年4月9日以來最低水準。

基本面利多

美元週四走軟，創近一個月新低，此前發佈的就業資料強勁。

美國上周初請失業金人數下降，裁員人數降至24年來最低。然而，最近幾周新冠病例不斷上升威脅到經濟復蘇，使美聯儲無法撤走其大規模刺激計畫。“資料比預期的要好，但不足以改變任何人對正在發生的事情、或縮減購債步伐或週五數據的看法。它剛好在預估範圍內。”週三公佈的ADP全國就業報告遠遜於預期。週五，美國政府將公佈8月就業報告。據估計，非農就業崗位增加75萬個，失業率從5.4%降至5.2%。由於美聯儲政策的不確定性，美元走勢低迷。上週五，美聯儲主席傑鮑威爾表示，聯儲可能會在今年開始逐步縮減刺激措施，但並不急於採取行動。“他們已經明確了自己的立場，他們說，除非情況急轉直下，否則他們今年將開始縮減購債，所以除非某個月，或者可能是幾個月的就業資料遠遜預期，否則他們不會推遲縮減夠債。”隨著美聯儲官員們熱烈討論今年晚些時候縮減債券購買，投資者將關注定於週五公佈的非農就業報告，以瞭解美國勞動力市場狀況。調查經濟學家預測中值顯示，8月就業人口可能增加72.5萬，比前兩個月的增速有所放緩，但強於今年年初的增幅。強勁的資料將表明，在持續數月有限的勞動力供應後，企業在招聘方面取得了更多成功。但與德爾塔毒株相關的風險可能意味著非農就業資料弱於預期，並使美聯儲縮減資產購買的時間表複雜化。美國銀行經濟學家發佈報告稱，“就業活動的疲軟將與其他經濟資料相符，這些經濟資料自從德爾塔毒株導致新冠病例數激增以來已經走軟。”他們預計8月非農就業人口增加60萬。上述經濟學家們表示，“如果我們的就業資料預測成真，這種疲軟程度可能足以讓美聯儲希望在減碼前看到更多資料。”該報告還將顯示，在超過一半的州提前結束聯邦補充失業救濟金之後，是否有更多美國人在尋找工作。勞動力參與率近一年來一直維持在1970年代以來最低水準附近。摩根士丹利的經濟學家表示，預計下半年經濟增長放緩主要發生在第三季度，很大程度上因為刺激支出回收和持續的供應鏈問題。經濟學家Ellen Zentner等人在週四的報告中表示，第三季度GDP增速目前跟蹤在2.9%，遠遠低於之前的6.5%。他們寫道：“美國經濟正在脫離上半年的火爆增速，因刺激支出和經濟重開刺激的活動爆發冷卻下來。”包括汽車在內的耐用品支出減少，正在拖累經濟增長，且庫存保持低位。8月份看到經濟活動普遍下滑，因為通脹上升和德爾塔毒株蔓延拖累消費者信心。不過，他們表示，經濟正在擴張，就業增長應該不會受影響。摩根士丹利將第四季度增長預測維持在6.7%。經濟學家們表示，收入增長繼續超過支出，表明“購買力並未下降”。總的來看，金價目前在1800上方高位持堅，等待重磅的非農資料的出爐，日內走勢將很大程度上取決於非農的好壞。中長線來看，只要金價守在1800上方，則上漲仍有較大機會。

白銀

白銀價格在美元和美債收益率微幅下降的背景下，未能受到任何提振而走向23.89美元水準。美國初請失業金資料創下疫情後新低紀錄，再加上投資者紛紛聚焦週五公佈的8月非農就業報告，期盼能從中獲取有關美聯儲縮減購債的信號，市場未敢押重注，促使貴金屬仍然無法迎接復蘇走勢。而白銀與黃金不同的是具有工業需求，但依照目前需求開始疲軟的預估，白銀需求恐將分崩離析。美國勞工部週四公佈的最新報告顯示，8月28日當周初請失業金人數34萬人，降至2020年3月14日當周以來的最低水準，這是勞動力市場從新冠疫情中逐步改善的另一個跡象，此前預期34.5萬人，前值35.3萬人。週五，美國勞工部將公佈月度就業報告，該報告將顯示9月份美國勞動力市場的表現。經濟學家預計，美國上月新增就業人數為72萬人，失業率將從5.4%降至5.2%。亞太蘭大聯儲總裁波斯蒂克(Raphael Bostic)表示，美聯儲將讓經濟持續運行，直到看見通脹現象，接著美聯儲才會改變利率政策。美國8月企業新增就業人數低於預期，反映出持續的招聘挑戰，並暗示就業市場復蘇放緩。招聘增長低於預期表明，企業仍在努力吸引應聘者，填補創紀錄的空缺職位。與此同時，德爾塔毒株可能會給招聘帶來額外的阻力，因消費者在外出就餐等服務上的支出大幅減少。富國銀行日前提到，基於ISM報告下調非農就業資料預期。富國銀行分析師表示，根據昨晚發佈的ISM資料，可以看出，即使在非常艱難的環境下，製造業也找到繁榮的途徑。8月ISM就業指數收縮至49，這似乎仍是一個供應問題，而非需求問題。8月就業難是一個警告信號，表明週五非農的整體就業資料不太可能從製造業就業人數中得到多大提振，勞動力不足仍是招聘的一個挑戰。

原油

9月3日亞洲時段，美原油徘徊於69.72附近，油價週四上漲超2%，紐約原油期貨近一個月來首次收於每桶70美元附近，投資者押注市場可以消化OPEC+的額外供應，因美國墨西哥灣地區剛剛遭受艾達颶風襲擊；雖然艾達颶風已經離開，但墨西哥灣近94%的原油產能依然關閉，美元走軟也支撐了油價，以及受對全球經濟成長的樂觀情緒推動反彈影響。日內投資者關注晚間非農資料。

今日市場熱點 :      

20:30       

美國8月非農就業人口變動季調後(萬)

美國8月失業率(%)

美國8月私營企業非農就業人數變動(萬)

美國8月製造業就業人口變動季調後(萬)

美國8月平均每小時工資年率(%)

美國8月勞動參與率(%)

22:00       

美國8月ISM非製造業PMI

01:00

美國截至9月3日當周全美鑽井總數(口)

美國截至9月3日當周石油鑽井總數(口)

現貨黃金幅度：1800 – 1820  

阻力位：1820 – 1830 – 1850

支持位：1800 – 1780 – 1760

現貨白銀幅度：23.5 – 24.5

阻力位：24.5 – 25.0 – 25.5

支持位：23.5 – 23.0 – 22.5

【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點。對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證，且不構成任何投資建議，請讀者僅作參考，並自行承擔全部風險與責任。

电话：(852)-8100 2111

传真：(852)-3702 0739

• ○ 美國獨立紀念日假期交易時... 2025-06-27
  親愛的客戶:茲因2025年7月4日(星期五)為美國獨立紀念日假期，本公司之貴金屬交易時間將更改如下：日期市場開市收市20

• ○ 調整利息通知... 2025-03-26
  从2025年3月27日（星期四）零时零分起貴金屬 LLG 過夜利息調整爲：買入：-6% 賣出：3%敬希垂注