儘管7月赤字收窄，但本財年前10個月的赤字總額仍高達2.8萬億美元，比2019年同期的8670億美元增加了1.9萬億美元，較2009年全年創紀錄的1.4萬億美元赤字翻了一番。其背後的一個主要原因是，政府抗擊疫情的支出繼續超過了聯邦稅收的徵收速度。
美國本財年赤字料接近4萬億，創二戰後最高水準
目前，許多分析師仍預計美國本財年赤字將接近4萬億美元，創二戰後最高水準。而在因疫情而封鎖經濟之前的2月份，美國管理和預算辦公室預計9月結束財政年度的赤字總額為1萬億美元。
美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)預計，截至9月30日的財年，全年赤字總額可能達到3.7萬億美元。但如果國會和白宮本月晚些時候就新一輪緊急支出達成一致，赤字規模可能會進一步擴大。
此前，美國戰後財政赤字最高的年份是2009年和2010年。當時，受大衰退影響，美國這兩年的財政赤字分別達到了1.4萬億美元和1.3萬億美元。
雖然美國7月預算赤字劇減，但很大程度上受到延遲納稅影響。因為抗疫支出持續超過稅收收入，美國本財年赤字將接近4萬億美元，創二戰後最高水準，可能令美元承壓，未來反彈空間或受限。
黃金價格回落，這是擁擠交易！
美國10年期國債收益率上漲了11.4個基點，與此同時，黃金價格回落了4.4%。但是回到6月份的第一周，當時美國10年期國債收益率上漲了24.4個基點，黃金價格回落了2.6%。在美國國債收益率漲幅與6月時的漲幅比較相對受限之際，黃金價格的回落卻更明顯，這也許意味著做多黃金的交易過於擁擠了。逢低做多良機已到？後市黃金目標價位看到哪裡？
因此，本週二（8月11日）黃金價格創下了自2013年4月以來的最大單日跌幅。這背後可能的情況是，此前被阻擋在外但近期卻參與了做多黃金交易的投資者離開了市場。並不需要對此感到意外，正如筆者在此前的黃金價格走勢預測分析文章中所提及的，儘管短期黃金價格已經接近枯竭的點，但黃金（整體而言是貴金屬）更長期的前景依然保持完好。
背景依然強勁，黃金多頭並未受到驚嚇？
即便美國10年期國債收益率升至了自7月第二周以來的最高水準，但黃金價格目前交投於1950一線附近，而在7月第二周時黃金交投於1800一線附近。相對而言，黃金價格處在比7月份更為強勁的市場之中，這似乎證明了黃金潛在的強勁市場。
可以說，黃金基本面和技術面背景依然處於強勢之中。畢竟利率依然處於低位並且政府的刺激政策仍在持續，令實際利率承壓。擴張性的貨幣政策以及現在甚至還在強化的擴張性財政政策令實際收益率持續下跌並且不斷承壓：短期利率周旋於接近零的水準，而增速和通脹卻在上漲。歷史上，實際收益率承壓以及/或者為負值往往被證明為利好貴金屬。
這些因素將繼續強化實際收益率為負的觀點進而推動了近幾個月黃金價格大漲，並且只有這一觀點發生變化，那麼黃金價格上漲的論調才可能平息。
黃金波動率企穩，黃金價格料也暫時企穩
本人一直強調的定理依然成立，即鑒於當前的環境，黃金波動率下降並不意味著這將利率黃金價格的發展，然而黃金波動率上升往往總是被證明利好黃金價格。同理，黃金波動率只是處於橫盤震盪時，這對黃金價格構成的利好影響往往大於利空。
值得注意的是，黃金價格與波動率的關係與其他資產類別甚至包括有更大經濟用途的白銀都不一樣。儘管其他資產類別如債券和股市等並不樂見波動率上升，因為這暗示現金流、股息、票息支付等面臨更大的不確定性，然而黃金卻往往能從波動率上升的時期受益。因為宏觀經濟緊張局勢的升級引發的金融市場不確定性加劇往往能提升黃金的避險魅力，進而推動黃金價格上漲。
美國政府需要儘快敲定新的刺激計畫，否則可能損害經濟復蘇
最近美國的初請失業金人數下降，可能會鼓勵保守派堅定立場。傑富瑞集團(Jefferies)的貨幣市場經濟學家Thomas Simons表示，這加劇了這樣一種辯論，即提高失業金將打壓人們重返工作崗位的積極性，如果他們手上有選擇的話。過去兩周的資料並不支援延長失業金有好處的觀點。
美國民主黨和共和黨就下一個經濟刺激計畫僵持不下。在此之際，美國總統特朗普暫時下令將每週的額外失業金削減至300美元。
民主黨人正在推動延長每週600美元的失業金。他們稱，人們需要這筆錢，如果他們感到不安全，不應該強迫他們回去工作，特別是那些因條件受限的人。
無論結果如何，經濟學家都同意一件事，那就是美國政府需要迅速採取行動。他們稱，如果不達成妥協，這一僵局可能很快就會損害經濟。一些人認為，對美國經濟和數百萬失業者來說，增加聯邦失業金總比什麼都沒有好。
經濟學家Gus Faucher表示：“我們知道，現在美國的經濟規模比六個月前小了很多。企業需要的員工比六個月前要少。取消失業金並不能解決這個問題，這可能會扼殺經濟復蘇。”
他建議每月提供400美元失業補貼，儘管數額較小，但仍然相對慷慨，以此來彌合美國兩黨存在的分歧。但是，共和黨和民主黨都不是那麼容易妥協的。
從以上消息可以看出，失業金對美國人工作積極性的影響可能不如想像的那麼大。相比之下，新一輪刺激計畫能否儘快達成，這對美國經濟復蘇來說更為關鍵。目前美國兩黨都沒有妥協跡象，僵局可能還要持續一段時間，美元低迷恐將持續。
現貨黃金幅度 1935-1965
高位>1960,1965
底位<1935,1930
