疫情擔憂重燃美元回升，脫歐憂慮又起英鎊回落

       美元指數本周震盪小幅回升，對疫情的擔憂引發美元避險需求，同時主要央行減少美元流動性短暫支撐了美元，不過分析師普遍看跌美元中期前景。

       北京時間8月20日週四淩晨美聯儲公佈了7月貨幣政策會議紀要。自今年3月以來，為應對新冠肺炎疫情對美國經濟產生的負面衝擊，美聯儲已將利率降至接近零的水準，並且啟動了“無上限”量化寬鬆政策，為市場注入大規模的流動性。美聯儲對於當前美國經濟現狀和復蘇前景的判斷以及對貨幣政策的評估基本明確。

       會議紀要顯示，聯邦公開市場委員會（FOMC）對新冠肺炎疫情期間美國經濟的前景表示擔憂，預計疫情可能繼續打壓經濟增長，並衝擊金融系統。

       世界主要央行聯手減少美元流動性供應。世界主要央行決定聯手縮減向市場提供美元流動性的市場操作頻次，認為這項在疫情最嚴重時期引入的旨在避免美元流動性告急的應急舉措現已不再必要。

       根據週四發佈的聯合聲明，從9月1日開始，歐洲央行、日本央行、英國央行和瑞士央行的七天期美元操作將從先前的一週三次減為一週一次。84天期操作仍將每週進行一次。

       英國央行說，幾家央行將根據市況隨時對美元流動性供應作出調整，這些央行的貨幣互換額度是其現有的常備便利，可以用作緩和全球融資市場壓力的重要流動性後備，有助於減輕國內外類似家庭及企業信貸供應壓力所帶來的影響。

       服務業經濟的“內爆”。簡單來說，疫情令服務業活動無法順利開展，導致從業者失去大部分收入來源，這導致民眾可供消費的資金不足，進一步打壓服務消費需求，形成“內爆”。在這種狀況下，即使不去爭論防疫封鎖措施所帶來的各種是是非非，經濟未來何時恢復，如何恢復的前景，也已經成了一個無法預測的謎題。

       美聯儲以及全球各國央行都採取了力度空前的經濟介入干預措施，從而讓金融市場暫時不至於崩盤。與此同時，各國政府也以空前力度提供財政刺激，使用舉債所得資金來補償民眾的薪酬損失。央行與政府本意是想推動消費活動促進經濟復蘇，但民眾卻把從政府處拿到的補貼資金儲蓄起來或用來償還債務，而不是把它們花出去，這成了第二個經濟不確定性難題。

       美聯儲和美國聯邦政府的短期政策，反而造成了經濟迴圈路徑的“短路”效應，並正在誘發“不勞而獲”的道德風險。那些原本償付能力低下的公司所發行的低評級“垃圾債”在貨幣與財政救援的雙管齊下之下雞犬升天，本該被市場淘汰的“僵屍企業”也靠著財政輸血鹹魚翻身。這卻帶來了未來額外的經濟不確定性來源。

       國際貿易環境雪上加霜。新冠病毒疫情是一場全球性的危機，主要經濟體無一倖免。這讓本來就已經陷入漩渦之中的國際貿易環境變得更加險惡，跨境物流成本更加高昂同時，商務活動也被禁足。雪上加霜之下，國際貿易“外迴圈”的重建亦是一重巨大不確定性。

       自4月以來，美國境內平均每週都有6家市值超過5000萬美元的大型企業宣佈破產，這一狀況隨著時間推移還會更加嚴重，有可能引發一場另類的經濟海嘯。問題更在於，因為破產成本問題，一些小企業甚至懶得宣佈破產，而是直接就地解散停止業務，而他們所提供的就業崗位也因而將會皮之不存毛將焉附。

       即使經濟復蘇，勞工階層也將最後才獲益。事實上，最容易在疫情引發的“經濟休克”中失去生計的恰恰就是社會最底層人群，因為這些人通常沒有“在家工作”的客觀條件，同時他們還需要騰出手來照料因為學校關閉而無法上學的孩子門。於是，一旦財政援助停止，失業危機就會猛烈爆發。但直到2021年初為止，就業市場都不會徹底恢復，因為即使疫情結束，企業也不會急於恢復招聘活動。

       經濟危機將引發企業重組兼併浪潮，這仍將是一場充滿不確定性的喜憂參半事件。一些舊產業可能就此大幅萎縮或徹底消失，但也會有新業務模式蓬勃興起，但在新舊交接過程中，勞動力與資金的重新配置帶來的陣痛如何安置，同樣是充滿了玄機和變數。

       全球經濟的大變革正在到來。正如馬斯克的飛船正在飛往火星那樣，新技術可能徹底顛覆大家原有的工作、生活和娛樂方式。包括AI技術，生物基因技術，太空航太技術，自動駕駛技術和虛擬實境技術在內的各種新科技將讓舊模式下的各種經濟模型逐一失效，這將帶來機遇，但也會造成空前的混亂。

       而正如“三體世界”中的歷史被切分為暫時穩定的“恒紀元”和一切全然不可預測的“亂紀元”一樣，全球經濟也已經步入了一個前景根本無法預料的新時代，事實上這個時代自2016年英國脫歐和特朗普當選美國總統那一刻起就已經開始。在無法預測消息基本面與行情走向的高度不確定性時代，面對瞬息萬變的市場，投資者能做的也只能是拋棄既有的陳舊分析工具模型，在新常態之下，以一顆平常心以不變應萬變。

美國財政刺激計畫僵局和疫情擔憂支持美元，金價承壓回落

週五(8月21日)歐洲時段盤中，現貨金價維持震盪下行的走勢，金價最低跌破1920美元關口，金價下跌主要是因為近期市場對於美國疫情的擔憂升溫，這增加了美元的避險需求，施壓了金價，同時美國兩黨在財政談判方面沒有任何進展，短期內也支撐了避險美元施壓金價。

現貨黃金幅度 1910-1945

高位>1950,1955

底位<1910,1915

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